12月15日晚間，浙江愛康新能源科技股份有限公司（002610.SZ 證券簡稱：愛康科技）發布《關于公司對外投資暨新增4.6GW HJT電池生產項目的公告》（以下簡稱“《投資公告》”），表示旗下全資孫公司贛州愛康光電科技有限公司擬投資建設4.6GW HJT（異質結）光伏電池生產項目，計劃固定資產總投資21億元。
記者留意到，愛康科技在公告中強調，此次擴產規劃擬使用公司自有或自籌資金。而根據其2023年第三季度報告，該公司今年前三季度營業收入僅為37.17億元。此外，截至今年三季度末，愛康科技的貨幣資金余額為20.46億元，流動負債為77.49億元，資產負債率為72.1%。
熱衷轉型
作為邊框、EVA膠膜以及安裝支架等光伏配件領域的知名上市公司，愛康科技自上市以來，便一直對熱衷于“跨界轉型”。
2013年，上市僅第二年的愛康科技，就提出要實現從“太陽能配件專業供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽能電站一體化經營”的重大戰略轉型。
為了實現公司的戰略目標，2014年、2016年，愛康科技先后兩次進行定增，分別募資10億元及38.3億元，主要用于光伏電站項目建設及補充流動資金，而在2014年及2016年，該公司營收不過19.31億元、39.05億元。
在2013年年報中，愛康科技管理層直言：“光伏制造行業受行業周期變動的影響較大，不利于上市公司業績的持續穩定，而光伏發電項目因持續穩定的發電量和電費收入，可以為上市公司業績和市值的穩定提供堅實的基礎。”
背靠定增來的充足資金，愛康科技開始加大在光伏電站經營領域的擴張步伐，2013年至2016年，愛康科技持有的電站規模從不足百兆瓦攀升至1.3吉瓦。
然而，從財務數據上來看，愛康科技的營業收入，并沒有展現出能夠匹配電站規模爆發增長的趨勢，光伏發電業務一直沒能成為愛康科技預想中的“堅實基礎”。
在其自持電站規模最大的2016年，愛康科技的電力業務營收也僅為5.91億元，占當年該公司總營收之比不足15%，營業利潤更是只有2.61億元。
重金投資的光伏發電項目不但沒給愛康科技貢獻多少營收、凈利，還因其具有對流動資金有大量需求的重資產特性，導致愛康科技經營性現金流長期緊張。2013年至2016年，該公司的經營性現金流量凈額分別為-1.77億元、-0.8億元、3.86億元、0.39億元。
于是，前腳還宣稱要完成“太陽能電站一體化經營”重大戰略轉型的愛康科技，后腳就在2016年年報中表示，新能源發電業務要邊破邊立，公司要出售存量電站，優化資產質量，未來電站業務發展將以輕資產加服務為原則。
2017年起，愛康科技開始逐步剝離自持電站，大量出售曾經依靠定增募資投建設的大量電站，僅保留了電站運維業務。
2018年5月12日，愛康科技發布公告稱，公司及控股股東愛康集團與浙能電力簽署了《戰略合作意向框架協議》，浙能電力直接受讓了愛康科技持有的合計約1GW并網電站的部分股權，另根據相關公告，愛康科技此次向浙能電力出售光伏電站資產包，為其帶來包括交易對價、往來款以及剝離的補貼收入等合計約人民幣24億元的現金流。
隨著這些“七成”新的光伏電站，以此般“清倉”的方式被甩掉，愛康科技第一次轉型也宣告失敗。時至今日，在愛康科技“以輕資產加服務為原則”指導下的光伏電站運營業務，2022年全年只貢獻了5578.55萬元的營收。
但甩掉了“包袱”的愛康科技，并沒有就此踏實地專注光伏配件的主“航道”，而開始在能源互聯網、碳資產管理、區塊鏈基礎設施建設、鋰電池及新能源汽車、能源私募投資基金等領域先后展開布局。
伴隨著愛康科技在非主營業務領域的“探索”，據經濟觀察網記者不完全統計，2014年至今，該公司已先后收到過各級監管機構發來的16份問詢函、7份監管關注函、1份警示函，2020年至今，愛康科技還因資金占用、信息披露不合規等問題被多次監管處分。
勉力擴產
眼下，愛康科技又要大手筆擴張異質結電池產能了。
2016年，愛康科技以現金收購愛康光電100%的股權，方才進軍太陽能組件和電池片生產領域。到2018年年底時，在全球組件出貨量已達到95GW的龐大市場中，愛康科技的產能還只有1.4GW，電池產能更是只有600MW。
其后，愛康科技公告宣稱要開啟“啟明星”計劃，提出以“高效HJT異質結電池+高效疊瓦組件”為核心的產品技術路線，起步就規劃2019年要在新收購的越南項目中，實現4.5GW的組件產能，和1.5GW的電池產能。
不過，愛康科技的“大干快上”卻始終慢了行業一步。
據PV-Tech調研統計，2022年全球前十大組件供應商出貨量為245 GW，占全球供應量的75%以上。相較之下，愛康科技2022年全年的組件出貨量只有15GW。
除了“前人”追不上，對于愛康科技而言，現在“后者”也已經趕上來了。
在愛康科技2016年就高調官宣要押注的異質結賽道中，同為專注異質結技術路線，成立于2020年7月的安徽光伏“獨角獸”華晟新能源科技有限公司，在2022年就已經實現2.7GW左右的異質結組件產能，累計出貨量超過1GW，根據該公司官方公眾號11月28日披露，目前華晟新能源已投產異質結產能達到12GW，累計出貨超3GW。
對比之下，身為上市公司的愛康科技，其旗下江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州、浙江舟山四個高效太陽能電池組件生產基地，目前也僅實現 3.2GW 異質結電池、0.8GW PERC電池產能及 10.4GW 光伏組件產能。
眼下，愛康科技的新目標是，計劃五年內實現超 40GW 高效太陽能電池及組件產能。
在《投資公告》里，愛康科技表示，公司 HJT 組件在手訂單約為 2.95GW，公司 HJT 電池自有產能無法滿足訂單需求，計劃于2024年1月完成第一條HJT電池產線主設備進場。
“本次投產計劃為以銷擴產，結合市場和客戶需求預測、在手訂單情況，分批次逐條線按訂單增加產能，完成時間具體與市場增加訂單保持一致。”愛康科技在公告中稱。
但顯然，眼下愛康科技想要完成這一總投資21億元的新項目的壓力，已經不完全在于訂單多寡了，今年前三季度其營業收入僅為37.17億元，同比減少14.04%，同時，愛康科技在今年第三季度中還出現了2593.29萬元的凈虧損，經營性現金流也為-6622.64萬元。
此外，截至今年三季度末，愛康科技的貨幣資金余額為20.46億元，且流動負債高達77.49億元。
記者還注意到，根據其12月12日披露的《關于為控股子公司提供擔保的進展公告》，愛康科技及控股子公司經審議的累計對外擔保額度高達109.91億元，累計實際發生的對外擔保合同金額上限占公司最近一期經審計凈資產的比例約為279.61%，累計對外擔保合同項下融資余額占最近一期經審計凈資產的比例為124.66%。
同時，根據愛康科技2023年三季報財報，其控股股東江蘇愛康實業集團有限公司累計質押股票數量9815.5萬股，質押比例為99%。
而且，由于此前擔保債務未能清償，愛康科技實控人鄒承慧直接持有的1.22億股（占總股本2.72%），早在2022年10月18日就被北京市第二中級人民法院以約3.65億元的成交價全部司法拍賣了。
另外，愛康科技控股股東愛康實業也正在“清倉”式減持公司股票，據記者統計，2021年7月至今，愛康實業已累計減持4.14億股，持股比例直接從11.14%一路下降至今年三季度2.23%，最新持股數量還不到1億股。
遠超貨幣資金的流動負債、接近凈資產三倍的對外擔保、控股股東超高比例的質押，相較于繼續勉力擴張產能，或許解決當前公司的經營風險對于愛康科技而言更為重要。
目前，在二級市場上，愛康科技的股價仍處在持續的陰跌當中，截至12月14日，該公司股價收到2.03元/股，年內跌幅達28.77%，總市值僅剩90.93億元，較2022年初206.95億元已蒸發超百億。
記者留意到，愛康科技在公告中強調，此次擴產規劃擬使用公司自有或自籌資金。而根據其2023年第三季度報告，該公司今年前三季度營業收入僅為37.17億元。此外，截至今年三季度末，愛康科技的貨幣資金余額為20.46億元，流動負債為77.49億元，資產負債率為72.1%。
熱衷轉型
作為邊框、EVA膠膜以及安裝支架等光伏配件領域的知名上市公司，愛康科技自上市以來，便一直對熱衷于“跨界轉型”。
2013年，上市僅第二年的愛康科技，就提出要實現從“太陽能配件專業供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽能電站一體化經營”的重大戰略轉型。
為了實現公司的戰略目標，2014年、2016年，愛康科技先后兩次進行定增，分別募資10億元及38.3億元，主要用于光伏電站項目建設及補充流動資金，而在2014年及2016年，該公司營收不過19.31億元、39.05億元。
在2013年年報中，愛康科技管理層直言：“光伏制造行業受行業周期變動的影響較大，不利于上市公司業績的持續穩定，而光伏發電項目因持續穩定的發電量和電費收入，可以為上市公司業績和市值的穩定提供堅實的基礎。”
背靠定增來的充足資金，愛康科技開始加大在光伏電站經營領域的擴張步伐，2013年至2016年，愛康科技持有的電站規模從不足百兆瓦攀升至1.3吉瓦。
然而，從財務數據上來看，愛康科技的營業收入，并沒有展現出能夠匹配電站規模爆發增長的趨勢，光伏發電業務一直沒能成為愛康科技預想中的“堅實基礎”。
在其自持電站規模最大的2016年，愛康科技的電力業務營收也僅為5.91億元，占當年該公司總營收之比不足15%，營業利潤更是只有2.61億元。
重金投資的光伏發電項目不但沒給愛康科技貢獻多少營收、凈利，還因其具有對流動資金有大量需求的重資產特性，導致愛康科技經營性現金流長期緊張。2013年至2016年，該公司的經營性現金流量凈額分別為-1.77億元、-0.8億元、3.86億元、0.39億元。
于是，前腳還宣稱要完成“太陽能電站一體化經營”重大戰略轉型的愛康科技，后腳就在2016年年報中表示，新能源發電業務要邊破邊立，公司要出售存量電站，優化資產質量，未來電站業務發展將以輕資產加服務為原則。
2017年起，愛康科技開始逐步剝離自持電站，大量出售曾經依靠定增募資投建設的大量電站，僅保留了電站運維業務。
2018年5月12日，愛康科技發布公告稱，公司及控股股東愛康集團與浙能電力簽署了《戰略合作意向框架協議》，浙能電力直接受讓了愛康科技持有的合計約1GW并網電站的部分股權，另根據相關公告，愛康科技此次向浙能電力出售光伏電站資產包，為其帶來包括交易對價、往來款以及剝離的補貼收入等合計約人民幣24億元的現金流。
隨著這些“七成”新的光伏電站，以此般“清倉”的方式被甩掉，愛康科技第一次轉型也宣告失敗。時至今日，在愛康科技“以輕資產加服務為原則”指導下的光伏電站運營業務，2022年全年只貢獻了5578.55萬元的營收。
但甩掉了“包袱”的愛康科技，并沒有就此踏實地專注光伏配件的主“航道”，而開始在能源互聯網、碳資產管理、區塊鏈基礎設施建設、鋰電池及新能源汽車、能源私募投資基金等領域先后展開布局。
伴隨著愛康科技在非主營業務領域的“探索”，據經濟觀察網記者不完全統計，2014年至今，該公司已先后收到過各級監管機構發來的16份問詢函、7份監管關注函、1份警示函，2020年至今，愛康科技還因資金占用、信息披露不合規等問題被多次監管處分。
勉力擴產
眼下，愛康科技又要大手筆擴張異質結電池產能了。
2016年，愛康科技以現金收購愛康光電100%的股權，方才進軍太陽能組件和電池片生產領域。到2018年年底時，在全球組件出貨量已達到95GW的龐大市場中，愛康科技的產能還只有1.4GW，電池產能更是只有600MW。
其后，愛康科技公告宣稱要開啟“啟明星”計劃，提出以“高效HJT異質結電池+高效疊瓦組件”為核心的產品技術路線，起步就規劃2019年要在新收購的越南項目中，實現4.5GW的組件產能，和1.5GW的電池產能。
不過，愛康科技的“大干快上”卻始終慢了行業一步。
據PV-Tech調研統計，2022年全球前十大組件供應商出貨量為245 GW，占全球供應量的75%以上。相較之下，愛康科技2022年全年的組件出貨量只有15GW。
除了“前人”追不上，對于愛康科技而言，現在“后者”也已經趕上來了。
在愛康科技2016年就高調官宣要押注的異質結賽道中，同為專注異質結技術路線，成立于2020年7月的安徽光伏“獨角獸”華晟新能源科技有限公司，在2022年就已經實現2.7GW左右的異質結組件產能，累計出貨量超過1GW，根據該公司官方公眾號11月28日披露，目前華晟新能源已投產異質結產能達到12GW，累計出貨超3GW。
對比之下，身為上市公司的愛康科技，其旗下江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州、浙江舟山四個高效太陽能電池組件生產基地，目前也僅實現 3.2GW 異質結電池、0.8GW PERC電池產能及 10.4GW 光伏組件產能。
眼下，愛康科技的新目標是，計劃五年內實現超 40GW 高效太陽能電池及組件產能。
在《投資公告》里，愛康科技表示，公司 HJT 組件在手訂單約為 2.95GW，公司 HJT 電池自有產能無法滿足訂單需求，計劃于2024年1月完成第一條HJT電池產線主設備進場。
“本次投產計劃為以銷擴產，結合市場和客戶需求預測、在手訂單情況，分批次逐條線按訂單增加產能，完成時間具體與市場增加訂單保持一致。”愛康科技在公告中稱。
但顯然，眼下愛康科技想要完成這一總投資21億元的新項目的壓力，已經不完全在于訂單多寡了，今年前三季度其營業收入僅為37.17億元，同比減少14.04%，同時，愛康科技在今年第三季度中還出現了2593.29萬元的凈虧損，經營性現金流也為-6622.64萬元。
此外，截至今年三季度末，愛康科技的貨幣資金余額為20.46億元，且流動負債高達77.49億元。
記者還注意到，根據其12月12日披露的《關于為控股子公司提供擔保的進展公告》，愛康科技及控股子公司經審議的累計對外擔保額度高達109.91億元，累計實際發生的對外擔保合同金額上限占公司最近一期經審計凈資產的比例約為279.61%，累計對外擔保合同項下融資余額占最近一期經審計凈資產的比例為124.66%。
同時，根據愛康科技2023年三季報財報，其控股股東江蘇愛康實業集團有限公司累計質押股票數量9815.5萬股，質押比例為99%。
而且，由于此前擔保債務未能清償，愛康科技實控人鄒承慧直接持有的1.22億股（占總股本2.72%），早在2022年10月18日就被北京市第二中級人民法院以約3.65億元的成交價全部司法拍賣了。
另外，愛康科技控股股東愛康實業也正在“清倉”式減持公司股票，據記者統計，2021年7月至今，愛康實業已累計減持4.14億股，持股比例直接從11.14%一路下降至今年三季度2.23%，最新持股數量還不到1億股。
遠超貨幣資金的流動負債、接近凈資產三倍的對外擔保、控股股東超高比例的質押，相較于繼續勉力擴張產能，或許解決當前公司的經營風險對于愛康科技而言更為重要。
目前，在二級市場上，愛康科技的股價仍處在持續的陰跌當中，截至12月14日，該公司股價收到2.03元/股，年內跌幅達28.77%，總市值僅剩90.93億元，較2022年初206.95億元已蒸發超百億。
